当下，随着养宠群体的增加，宠食从“有”到“好”再到“精”，投入占比越来越高。近日，山东商报·天天315消费维权站收到消费者投诉，称其在更换宣传“淡化泪痕”功效的比乐犬粮喂食后，宠物狗出现便秘及泪痕加重的现象，因此质疑其虚假宣传。记者联系比乐相关负责人员，对方对此给予回复，并称正与消费者进行协商沟通。
　　
　　同时，记者注意到比乐母公司上海福贝宠物用品股份有限公司（下称“福贝宠物”）近日递表香港联交所主板，在经历A股IPO折戟近三年后，第三次向资本市场发起冲击。记者就相关事宜联系福贝宠物，截至发稿，未收到对方回复。

　　◎山东商报·山海新闻记者　白鑫燚　实习生　徐艺峰

　　更换淡化泪痕功效粮后泪痕加重
　　
　　“更换这个系列粮是因为看重宣传的淡化泪痕功效，结果更严重了。”近日，江苏省淮安市的消费者小懒（化名）向本报投诉，称自家爱犬此前一直吃比乐的狗粮，有出现泪痕的情况。正因如此，在看到宣传后，消费者再次为爱犬更换比乐“守护天使”系列鸭肉梨狗粮，但反而泪痕加重。

　　“售后回应可以退狗粮的款，但我更关注的是狗狗为何会泪痕加重，是否已经伤到身体。”小懒向记者表示，狗粮钱对她来讲并不重要，重要的是作为头部品牌的比乐能否给出一个解释。见品牌方迟迟没有回应，她便以“虚假宣传”“产品安全”为由投诉了比乐。
　　
　　经调查，记者发现目前在各互联网平台也有消费者投诉相似情况。在小红书平台，有用户反映更换比乐狗粮后，宠物狗出现呕吐现象，商家仅以退款回应，并未给出明确原因；而在黑猫投诉平台，有山东泰安消费者称，其两条宠物狗在食用“守护天使”系列鸭肉梨狗粮后出现不同程度的肝损伤，后经住院救治，累计花费近四千元，双方最后商讨结果仅以退款外加免费更换狗粮的方案结束。
　　
　　记者注意到，比乐“守护天使”系列狗粮在比乐的产品矩阵中，价格更亲民（在12—15元/斤之间）。与品牌更高端的“原味鲜”系列（单价可超50元/斤）相比，“守护天使”旨在以更具竞争力的价格吸引对价格敏感的消费者。配方上，该系列强调科学配比与天然食材，如“守护天使”系列鸭肉梨狗粮主打“护肠”“易消化”“清热降火去泪痕”。目前，该系列产品主要通过天猫、京东等主流电商平台销售。
　　
　　而对于泪痕加重原因，有从事宠物医疗相关行业的人员告诉记者，泪痕的出现原因比较复杂，通常是由于宠物自身摄入过多的盐分和油脂而导致，当然也不排除眼部疾病、先天缺陷等其他情况的可能。“泪痕产生以及加重诱因众多，需要结合具体案例具体分析，建议宠物从医判断。”
　　
　　而比乐的相关负责人则表示：“得知这些宝贝的情况我们深感同情，但究其原因却很难定性。”据该负责人称，新粮适应期、环境变化、个体差异等都可能诱发或加重眼部问题。“部分宝贝可能对配方中鸭肉、鸡肉或鱼油中的某种蛋白源敏感，叠加犬类对油脂吸收偏弱，都可能影响泪腺分泌。”
　　
　　此外，有关换粮导致爱宠致伤的情况，比乐相关负责人表示，大部分宠物的肠胃结构耐受程度相比人来讲更加脆弱，因此从旧粮到新粮建议用7天逐步替换的方式过渡。如果直接换粮，爱宠极有可能出现应激性反应。更换主粮期间，还应注意减少零食投喂和每天更换饮水。“我们欢迎其他有类似问题的宠物主人拨打比乐官方电话，比乐品牌将尽力解决问题。”

　　对比进口粮肉粉、谷物占比较高

　　公开资料显示，2005年，其创始人汪迎春联合沈三明共同出资，在上海松江创立了福贝宠物。福贝以ODM（代工生产）起家，为国内外品牌提供贴牌服务，因此被称为“宠食界富士康”。其代工收入常年占总收入的六成左右。同时，它也运营自有品牌，形成“代工+品牌”两条腿走路的模式。在福贝成立的第二年便推出了自有品牌“比乐”。截至2025年，其零售额已跻身中国第十大本土宠物食品品牌。
　　
　　记者调查发现，目前互联网平台大量宠食测评及线下宠物店、养宠社群对比乐品牌均给予口碑认可。但与进口粮对比，从配方看，以比乐“守护天使”系列中的鸭肉梨全价犬粮为例，线上日常到手价通常约12元/斤，配料表前几位为鲜鸭肉27%、鸭肉粉13%、鲜梨8%、燕麦等，含谷物，以肉、肉粉为主要动物蛋白来源，粗蛋白≥28%。同样定位肉粉为主要使用肉的进口产品，如爱肯拿鸭肉梨（约25元/斤），配料前几位：冷冻鸭肉19%、鸭肉粉、绿豌豆等，不含谷物，粗蛋白≥31%。也就是说，在同档位“粗蛋白”含量，配方鲜肉、肉粉占比类似的前提下，比乐品牌在价格上优势明显，而进口品牌则在“无谷”配方上真正实现无谷。

　　“狗消化谷物的能力不太好，谷物会让狗肚子胀、便秘，还可能过敏，而进口高端品牌普遍已实现无谷配方。”有宠物博主提醒，比乐产品主打“分阶营养”理念，但部分系列仍含谷物，这也是养宠家庭面临国产粮、进口粮选择的关键。对此，记者在小红书等社交平台翻阅了大量讨论，发现消费者的犹豫集中爆发在产品研发、品控和售后上。有相关从业人员表示，“国际品牌科研实力强，如渴望无谷高蛋白适合美毛需求犬，皇家犬种定制粮降低短鼻犬进食风险。”

　　“在进口品牌那里，消费者付出的溢价，买的不仅是配方，更是一种长期积累的安全感和售后确定性。”一位从业者告诉记者：“国际品牌的科研积累和售后响应，是几十年堆出来的，国产粮要补的是这个。比乐的价格和配方已然极具竞争力，但从‘配方不错’到‘闭眼入’，中间尚缺一条消费者放心的‘品控—售后’中轴。当产品透明度和问题处理速度真正对齐配方上的诚意，比乐的中高端之路才算走完最后一段。”

　　营利双降后再冲资本市场

　　近几年，宠物食品企业迎来了一波资本化浪潮。乖宝宠物（301498.SZ）、中宠股份（002891.SZ）、天元宠物（301335.SZ）等相继登陆A股，在上市后实现了规模跨越式增长：乖宝宠物营收从2023年的43.27亿元增长至2025年的67.69亿元，天元宠物从20.37亿元增长至30.02亿元。
　　
　　2026年6月1日，福贝宠物正式递表香港联交所，在经历A股IPO折戟近三年后，第三次向资本市场发起冲击。这家素有“宠食界富士康”之称的国内宠物食品代工龙头，携“ODM+OBM”双轮模式闯关港股，但其盈利持续承压、业务结构分化及递表前大额分红等情形，令市场对这家行业第二的资本故事抱有复杂目光。
　　
　　招股书中显示，2023年至2025年，公司实现收入分别约为10.46亿元、10.33亿元及10.21亿元，营收规模稳守十亿元关口，但已连续两年微降，增长动力明显不足。2023年至2025年，公司综合毛利率分别为35.7%、37.9%及31.6%，2025年同比骤降6.3个百分点，创近年新低。这一趋势与行业整体消费承压的背景相呼应，经调查，2026年一季度，乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等多家行业头部公司净利润均出现不同程度下滑。
　　
　　在宠物食品行业迈向高端化、功能化的趋势下，研发投入是衡量企业长期竞争力的重要标尺。福贝宠物在技术基础设施上确有布局：2020年设立行业首个宠物食品专家工作站，2023年建成亚洲最大单体宠物科研基地之一，2025年获实验动物使用许可证，成为首家可开展犬猫实验的宠物食品企业，拥有100余项专利并参与12项国家标准制定。
　　
　　然而，财务数据呈现的另一面是：公司研发开支从2023年的2406万元逐年降至2025年的1150万元，三年间削减过半。同期，销售及营销开支则从1.05亿元攀升至1.33亿元，营销与研发投入的“一升一降”，令外界对公司长期竞争力存有疑虑。“这反映出公司在品牌建设上的焦虑。”有相关行业内人员分析，“自有品牌‘比乐’面临头部国产品牌和进口品牌的双重挤压，公司不得不加大营销投放来守住市场份额。但以削减研发为代价换市场，长期来看无异于饮鸩止渴。”
　　
　　最令市场疑惑的是递表前夕的大额分红。2026年5月18日，公司董事会建议派发截至2025年末的年度股息1亿元，5月25日获股东大会批准，预计6月派付。这意味着，在2025年净利润仅0.98亿元的情况下，公司几乎分光了全年利润。

　　“这种操作在港股IPO中并不少见，但往往会引发监管和投资者的双重关注。”一位专注于港股IPO的投行人士对记者表示，“募资前突击分红，逻辑上存在矛盾——既然公司需要上市融资来扩张业务，为何在上市前夕将大笔现金分给股东？港交所通常会要求公司对此作出合理解释，证明分红不会损害上市后公众股东的利益。”