商报消息　近日，国际评级机构穆迪发布评级报告，确认华鲁控股集团有限公司“A3”发行人评级、“baa2”基础信用评估，其境外融资平台由集团担保的票据同步获“A3”高级无抵押评级，整体维持稳定展望。此次评级结果，体现国际市场对这家山东省属核心国企经营实力、财务管控及政府支持力度的充分认可。
　　
　　山东商报·山海新闻记者了解到，穆迪将华鲁集团评级在基础信用评估基础上上调两级，核心依据为公司独特的省级战略定位。华鲁集团由山东省国资委实际控制，是山东对接香港的专属窗口企业，肩负省内化工、医药产业升级重任，历史上多次获得省级国资专项支持，政府兜底保障预期较强，有效增厚信用安全边际。
　　
　　华鲁集团基本面支撑其“baa2”基准信用水平。公司布局煤化工、医药、环保三大板块，核心运营载体为华鲁恒升、新华制药、鲁抗医药三家上市企业，信息披露规范透明，财务政策长期审慎。2025年集团资产总额774亿元，实现营业收入486亿元，全年调整后EBITDA达96亿元。不过化工行业周期波动、监管政策变化、核心子公司持股不足五成等因素，对其基础信用形成一定约束。
　　
　　穆迪预判，未来12至18个月集团经营将持续向好，2026年调整后EBITDA较2025年增长5%—10%。煤化工板块受益中东局势推高化工品售价，叠加荆州项目二期产能持续释放，可抵消煤炭原料小幅涨价带来的成本压力；医药板块贡献约三成毛利，新品持续上市能够缓解行业竞争与政策调整带来的利润率压力。
　　
　　财务指标将同步优化。集团经营性现金流可覆盖荆州三期投资与分红支出，债务规模保持平稳，调整后债务/EBITDA比率将从2025年2.4倍降至约2.0倍。流动性储备充足，2025年末集团账面现金69亿元，叠加预期经营现金流，足以覆盖未来一年约90亿元到期债务、资本开支及分红；控股层面子公司分红、利息收入可足额覆盖利息支出，境内股债、境外融资渠道通畅，流动性安全垫厚实。ESG方面，公司存在化工行业通用的环保、安全生产风险，但医药、环保业务形成风险对冲，多家上市主体完善的信息披露机制也形成正向加持。
　　
　　此外，报告明确评级变动触发条件：若集团持续扩产多元经营、坚守低负债策略，调整后债务/EBITDA长期稳定在1.5倍以下，基础信用评估存在上调空间；若经营大幅走弱、财务趋于激进，债务/EBITDA持续高于3倍，或母公司分红利息覆盖倍数长期低于4倍、省级战略定位出现重大变动，则穆迪可能会下调华鲁集团的BCA。
　　
　　为此，业内分析认为，稳定的国际评级为华鲁集团海外融资、产业扩张筑牢信用根基，也反映国际资本市场对山东国企产业转型、稳健经营模式的长期信心。

　　◎山东商报·山海新闻记者　张雯雯