因业务发展规划调整
东岳未来氢能终止科创板IPO
商报消息 6月30日，上海证券交易所发布《关于终止对山东东岳未来氢能材料股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定》，因公司及保荐机构中信证券主动撤回发行上市申请文件，这家国内质子交换膜赛道的龙头企业历时整整一年的科创板IPO之路正式按下暂停键。
作为全球少数掌握全氟质子膜全产业链技术的企业、国内氢能核心材料国产替代的标杆，山东东岳未来氢能材料股份有限公司（简称“东岳未来氢能”）的科创板IPO申报始于2025年6月27日，由中信证券保荐，计划募集资金24.46亿元，投向300万㎡/年全氟质子膜、3000万㎡/年ETFE特种薄膜、5000t/aPFA树脂等产能扩建项目及研发中心建设，并拟用2亿元补充流动资金。
山东商报·山海新闻记者注意到，审核周期内，项目曾于2026年3月31日因“财务资料已过有效期，需补充提交”被上交所中止审核，但三个月后，东岳未来氢能并未带着更新后的财务数据恢复审核，反而选择了主动撤回申请。
对于撤回原因，东岳集团有限公司在港交所公告中给出的官方表述为“业务发展规划调整”，并表示公司拟于适当时机重新提交上市申请。公告同时明确，本次撤回预计不会对集团现有业务运营及财务状况产生不利影响。
公开信息显示，东岳未来氢能成立于2017年12月，注册地位于山东淄博桓台县，是国内氢能核心材料赛道的标杆企业。公司核心业务覆盖全氟质子交换膜、含氟关键树脂及精细化学品的研发、生产与销售，产品应用于氢燃料电池、PEM电解水制氢、液流储能电池三大场景，是国内少数实现全氟质子膜从原料到成膜全产业链自主可控的厂商。
从股权结构来看，东岳未来氢能股权整体较为分散，无控股股东，实际控制人为张建宏。截至招股书申报时点，张建宏通过多家持股平台合计控制公司35.50%的股份表决权，对经营决策具备重大影响。公司前三大股东分别为持股22.02%的北京旭日兴隆科技发展中心（有限合伙）、持股13.54%的淄博市财金控股集团有限公司，以及持股9.81%的淄博齐鲁基石创业投资合伙企业（有限合伙）。
作为东岳产业体系布局氢能高端材料的核心载体，东岳未来氢能与港股东岳集团、A股东岳硅材同属张建宏实际控制的产业集群。具体来看，东岳集团全资持有东岳氟硅科技集团有限公司，后者作为东岳体系氟硅业务的核心运营平台，一方面控股东岳硅材，另一方面直接持有东岳未来氢能8.33% 股权；此外，东岳硅材作为体系内独立上市主体，还另行直接持有东岳未来氢能5.14%股权。
整体而言，东岳未来氢能并非东岳集团的控股子公司，而是产业体系内的战略参股企业，承担着传统氟化工向高端氢能材料延伸的业务功能。
招股书申报数据显示，2022—2024年东岳未来氢能营业收入分别为5.24亿元、7.21亿元、6.40亿元；归母净利润分别为1.43 亿元、2.30亿元、1.65亿元，2024年扣非归母净利润同比下滑38.46%。同期主营业务毛利率从55.79% 回落至46.57%。
除了业绩波动，更值得关注的是，截至2025年上半年，东岳未来氢能核心产品质子交换膜产能利用率仅为51.28%，高性能树脂产能利用率低至32.23%，现有产能远未充分消化。在此背景下，公司仍计划通过IPO募资大幅扩建产能，其扩产的必要性与市场消化能力也成为市场争议的焦点。
但从技术实力与行业地位看，东岳未来氢能仍是国内氢能材料赛道的头部玩家。
有公开数据显示，2024年东岳未来氢能以35.1%的市占率位列国内质子交换膜市场第一；全球市场份额达21.5%，仅次于美国科慕位居全球第二。更关键的是，该公司也是国内首家、全球极少数能够同时量产全氟质子交换膜及其关键原料全氟离子交换树脂的企业，实现了从基础原料、中间体、单体、聚合物到成膜的全链条自主可控，打破了海外厂商数十年的技术垄断。
◎山东商报·山海新闻记者 杜姿霖
作为全球少数掌握全氟质子膜全产业链技术的企业、国内氢能核心材料国产替代的标杆，山东东岳未来氢能材料股份有限公司（简称“东岳未来氢能”）的科创板IPO申报始于2025年6月27日，由中信证券保荐，计划募集资金24.46亿元，投向300万㎡/年全氟质子膜、3000万㎡/年ETFE特种薄膜、5000t/aPFA树脂等产能扩建项目及研发中心建设，并拟用2亿元补充流动资金。
山东商报·山海新闻记者注意到，审核周期内，项目曾于2026年3月31日因“财务资料已过有效期，需补充提交”被上交所中止审核，但三个月后，东岳未来氢能并未带着更新后的财务数据恢复审核，反而选择了主动撤回申请。
对于撤回原因，东岳集团有限公司在港交所公告中给出的官方表述为“业务发展规划调整”，并表示公司拟于适当时机重新提交上市申请。公告同时明确，本次撤回预计不会对集团现有业务运营及财务状况产生不利影响。
公开信息显示，东岳未来氢能成立于2017年12月，注册地位于山东淄博桓台县，是国内氢能核心材料赛道的标杆企业。公司核心业务覆盖全氟质子交换膜、含氟关键树脂及精细化学品的研发、生产与销售，产品应用于氢燃料电池、PEM电解水制氢、液流储能电池三大场景，是国内少数实现全氟质子膜从原料到成膜全产业链自主可控的厂商。
从股权结构来看，东岳未来氢能股权整体较为分散，无控股股东，实际控制人为张建宏。截至招股书申报时点，张建宏通过多家持股平台合计控制公司35.50%的股份表决权，对经营决策具备重大影响。公司前三大股东分别为持股22.02%的北京旭日兴隆科技发展中心（有限合伙）、持股13.54%的淄博市财金控股集团有限公司，以及持股9.81%的淄博齐鲁基石创业投资合伙企业（有限合伙）。
作为东岳产业体系布局氢能高端材料的核心载体，东岳未来氢能与港股东岳集团、A股东岳硅材同属张建宏实际控制的产业集群。具体来看，东岳集团全资持有东岳氟硅科技集团有限公司，后者作为东岳体系氟硅业务的核心运营平台，一方面控股东岳硅材，另一方面直接持有东岳未来氢能8.33% 股权；此外，东岳硅材作为体系内独立上市主体，还另行直接持有东岳未来氢能5.14%股权。
整体而言，东岳未来氢能并非东岳集团的控股子公司，而是产业体系内的战略参股企业，承担着传统氟化工向高端氢能材料延伸的业务功能。
招股书申报数据显示，2022—2024年东岳未来氢能营业收入分别为5.24亿元、7.21亿元、6.40亿元；归母净利润分别为1.43 亿元、2.30亿元、1.65亿元，2024年扣非归母净利润同比下滑38.46%。同期主营业务毛利率从55.79% 回落至46.57%。
除了业绩波动，更值得关注的是，截至2025年上半年，东岳未来氢能核心产品质子交换膜产能利用率仅为51.28%，高性能树脂产能利用率低至32.23%，现有产能远未充分消化。在此背景下，公司仍计划通过IPO募资大幅扩建产能，其扩产的必要性与市场消化能力也成为市场争议的焦点。
但从技术实力与行业地位看，东岳未来氢能仍是国内氢能材料赛道的头部玩家。
有公开数据显示，2024年东岳未来氢能以35.1%的市占率位列国内质子交换膜市场第一；全球市场份额达21.5%，仅次于美国科慕位居全球第二。更关键的是，该公司也是国内首家、全球极少数能够同时量产全氟质子交换膜及其关键原料全氟离子交换树脂的企业，实现了从基础原料、中间体、单体、聚合物到成膜的全链条自主可控，打破了海外厂商数十年的技术垄断。
◎山东商报·山海新闻记者 杜姿霖