商报济南消息　近日，霸王国际（集团）控股有限公司（01338.HK）发布截至2025年12月31日止的全年业绩。报告期内，公司实现营业额2.73亿元人民币，同比增长8%，但归母净利润为388.5万元，同比大跌40.73%，呈现出典型的增收不增利局面。
　　
　　财报显示，利润端的大幅滑坡主要受成本及费用全面攀升影响。2025年，霸王集团销售成本同比增长8.1%，略高于收入增幅，主要源于一款主要原材料价格显著上涨，导致毛利率从2024年的50.9%小幅下降至50.8%。在费用端，销售及分销成本由0.95亿元提升至1.05亿元，同比增长10.8%，占营收的比重从37.5%上升至38.5%。财报解释称，这主要系各网络平台如抖音、京东等渠道及传统分销商渠道促销相关的广告及推广费用增加所致。行政开支亦同步增长。
　　
　　从业务结构来看，公司经营集中于护发产品，但增长质量偏低。霸王集团护发产品销售额为2.57亿元，同比增长11.50%，但利润仅为1201万元，同比下滑14.95%。与此同时，其他家用及个人护理产品业务连续两年录得亏损，2025年亏损额达726万元，亏损幅度较上年进一步扩大。核心品牌“霸王”的营业额占比高达94.4%，公司对单一品牌的依赖度较高。
　　
　　渠道层面，电商业务成为营收增长的重要支撑。报告期内，霸王集团电商渠道营业额约1.59亿元，同比增长17.2%，增速显著高于整体营收的8%，显示出公司向线上渠道转型的持续推进。但伴随渠道转型，促销及推广费用的投入也在同步增加。
　　
　　公司资产负债结构保持稳健，期末银行结余及现金约7055万元，另有定期存款4500万元，无银行贷款，资产负债率为零。鉴于盈利下滑，董事会不建议派发2025年度末期股息。
　　
　　在资本市场层面，霸王集团近年来股价持续低迷。年报发布后，截至4月初，公司股价约0.037港元，总市值仅约1.17亿港元，较2009年上市初期的超200亿港元市值缩水超过99%，已沦为仙股。2009年上市时，霸王集团营收达到17.56亿元的巅峰，而2025年仅为2.73亿元，数值相差超过14亿元。自上市以来，公司归母净利润累计亏损已超过17亿元。
　　
　　面对成本高企、利润承压以及品牌老化的多重困境，霸王集团在财报中提出了“革新见未来”的发展主题，计划持续深耕防脱技术研发，强化线上线下的全渠道布局。

　　◎山东商报·山海新闻记者　贺楚婧