商报消息　自然堂集团于港交所递交的上市申请已于2026年3月29日因期满6个月自动失效。据港交所官网公开信息，该集团于2025年9月29日提交的港股主板IPO招股书，在聆讯环节未取得实质性进展，目前状态已变更为“失效”。自然堂集团相关人士在回应媒体时表示，此次失效属于程序性问题，公司计划在72小时内重新递交上市申请材料。
　　
　　据了解，此次IPO的主体为自然堂集团（原伽蓝集团），其旗下核心品牌自然堂在国内美妆市场拥有较高知名度。根据招股书披露的数据，以2024年零售额计算，自然堂集团为中国第三大国货化妆品集团。从营收规模来看，2022年至2024年，该集团分别实现营业收入42.92亿元、44.42亿元和46.01亿元，2025年上半年实现收入24.48亿元。净利润方面，2022年为1.04亿元，2023年大幅增长至3.02亿元，2024年回落至1.90亿元，2025年上半年录得1.91亿元。
　　
　　品牌结构过于集中是自然堂集团财务数据中的显著特征。招股书显示，2022年至2025年上半年，主品牌自然堂的收入占集团总营收的比例分别为94.6%、95.9%、95.4%和94.9%。其余四个子品牌——珀芙研、美素、春夏、己出——合计收入占比始终维持在5%左右。其中珀芙研2024年收入为1.21亿元，2025年上半年收入为9310万元，虽然增速较快，但体量仍然有限。
　　
　　在费用结构上，销售及营销开支占比较高。2022年至2024年，该集团销售及营销费用分别为24.46亿元、24.08亿元和27.17亿元，占同期营业收入的比例分别为57.0%、54.2%和59.0%。2025年上半年这一比例为55%。研发投入方面，2022年至2024年研发费用分别为1.20亿元、1.13亿元和0.93亿元，占营收比重从2.8%逐年下降至2.0%，2025年上半年进一步降至1.7%。
　　
　　值得注意的是，股权结构方面，自然堂集团呈现明显的家族控制特征。创始人郑春颖与其兄弟姐妹郑春彬、郑春威、郑小丹四人合计持有集团约87.82%的投票权。董事会9名成员中，有4人来自郑氏家族。上市前融资方面，欧莱雅旗下美町以4.42亿元获得6.67%股份，加华资本以3亿元获得4.20%股份。
　　
　　在上市申请有效期内，中国证监会国际司曾向自然堂集团出具境外上市备案补充材料要求。根据公开信息，监管关注的问题包括：股权历史沿革及实缴出资真实性、Pre-IPO轮融资定价差异及利益输送、家族信托控制权透明度、多项业务资质合规性缺口、离岸架构中的外汇及税务程序合规性等。自然堂集团方面表示已就相关问询进行了回复。
　　
　　对于此次IPO失效，自然堂集团回应称将尽快重新递表。根据此前披露的募资计划，集团拟将募集资金用于加强DTC （直接面向消费者）能力、拓展多品牌矩阵、增加研发投入、升级生产设施及拓展海外业务。
　　
　　截至发稿，自然堂集团尚未在港交所重新提交新的招股说明书。市场后续将关注其二次递表后能否通过聆讯，以及监管层对其股权结构、品牌集中度及研发投入等问题的进一步反馈。

　　◎山东商报·山海新闻记者　贺楚婧